Акционеры ERG разделят казахстанские и международные активы группы

Разделение Eurasian Resources Group (ERG) на два автономных контура станет крупнейшей реструктуризацией в истории группы со времен делистинга ENRC с Лондонской фондовой биржи в 2013 году. Источники Bloomberg указывают, что процесс вызван необходимостью изолировать прибыльные международные проекты от операционных и санкционных рисков, связанных с историческими связями группы. Основными бенефициарами процесса выступают Шахмурат Муталип и Шухрат Ибрагимов, представляющие интересы семей-основателей, в то время как судьба доли Александра Машкевича в новой конфигурации остается предметом обсуждения.

Казахстанский кластер активов включает в себя гигантов индустрии: Соколовско-Сарбайское горно-обогатительное производственное объединение (ССГПО), «Алюминий Казахстана», Казахстанский электролизный завод и разрезы «Шубарколь комир». Эти предприятия генерируют стабильный денежный поток, но требуют миллиардных инвестиций в модернизацию экологической инфраструктуры и обновление фондов. В 2023-2024 годах группа уже сталкивалась с давлением со стороны властей Казахстана относительно темпов капитальных вложений в энергетические мощности Павлодарской области.

Международный бизнес ERG сфокусирован на Metalkol RTR в Конго - втором по величине производителе кобальта в мире, а также на медных проектах Frontier и Comide. Выделение этих активов в отдельную структуру позволит привлечь западное финансирование и, возможно, подготовить почву для нового IPO на площадках LSE или HKEX. Спрос на «зеленые металлы» для производства аккумуляторов делает африканский дивизион наиболее привлекательным для институциональных инвесторов, несмотря на высокие страновые риски ДРК.

Финансовое состояние группы долгое время определялось долговой нагрузкой перед ВТБ и Сбербанком, которая на пике превышала $5 млрд. Процесс разделения неизбежно потребует пересмотра ковенант и условий обслуживания этих кредитов. Учитывая, что 40% ERG принадлежит государству в лице Комитета государственного имущества и приватизации Казахстана, любая реструктуризация должна получить одобрение правительства, которое заинтересовано в сохранении рабочих мест для более чем 60 000 сотрудников внутри страны.