Еврокомиссия оштрафовала Google на 890 млн евро за нарушение закона о цифровых рынках

Европейская комиссия 24 июля 2026 года завершила масштабное расследование в отношении Google, наложив штраф в 890 млн евро за несоблюдение регламента DMA. Основная претензия чиновников заключается в алгоритмическом фаворитизме: поисковик выдавал собственные специализированные сервисы выше предложений сторонних площадок. Это решение подчеркивает жесткую позицию еврокомиссара по вопросам конкуренции, которая последовательно ограничивает доминирование американских Big Tech на внутреннем рынке союза.

Для Alphabet ($GOOGL) этот штраф не является критическим с точки зрения ликвидности, учитывая денежную подушку компании в размере 110,9 млрд долларов на конец последнего отчетного периода. Однако юридический прецедент создает долгосрочную угрозу для бизнес-модели поиска. Регуляторы требуют не просто выплаты денег, а изменения архитектуры выдачи, что может снизить конверсию в собственных коммерческих сервисах Google и ударить по маржинальности сегмента Google Services, показавшего операционную маржу 34% в прошлом квартале.

Рынок реагирует на новости о штрафах ЕС сдержанно, так как подобные издержки давно заложены в дисконт акций европейского сегмента. Тем не менее, накопленный объем штрафов Google в Европе с 2017 года уже перевалил за отметку 9 млрд евро. Предыдущие крупные взыскания включали 4,34 млрд евро за дело об Android и 2,42 млрд евро за манипуляции в Google Shopping. Нынешний кейс по DMA отличается тем, что закон позволяет накладывать штрафы до 10% от мирового оборота, а при повторных нарушениях — до 20%.

Аналитики с Wall Street отмечают, что давление на Google в Европе синхронизируется с исками Минюста США (DOJ), где компанию обвиняют в монополизации рынка рекламных технологий (AdTech). Если Брюссель продолжит агрессивную политику в рамках DMA, Alphabet может столкнуться с необходимостью структурного выделения части активов в Европе. Текущий мультипликатор P/E компании находится в районе 22x, что ниже средних значений по сектору именно из-за высокого регуляторного дисконта, который только увеличился после решения от 24 июля.