Госдума ограничит 10% долю акций для мотивации сотрудников в 2026 году

Российский рынок долгое время существовал в серой зоне относительно LTI-программ (Long-Term Incentive), используя сложные офшорные структуры или доверительное управление. Внесенный 23 июля 2026 года в Госдуму законопроект группы депутатов и сенаторов легализует передачу акций сотрудникам напрямую, но устанавливает жесткий потолок в 10% от уставного капитала. Это решение направлено на стандартизацию корпоративного управления, где ранее каждый эмитент вроде SBER или Yandex самостоятельно изобретал механизмы мотивации.

Механизм реализации программ предполагает использование акций, находящихся на балансе самого общества, либо выкупленных специально для этих целей на открытом рынке. Если собственных бумаг недостаточно, закон разрешает выпуск новых акций, однако объем такой эмиссии жестко привязан к установленному 10-процентному лимиту. Для утверждения программы потребуется квалифицированное большинство голосов на собрании акционеров, что дает крупным держателям право вето на чрезмерно щедрые бонусы менеджменту.

Важным аспектом станет налоговый режим и сроки владения: законопроект предусматривает особые условия для акций, полученных в рамках таких программ, чтобы стимулировать долгосрочное удержание бумаг. Депутаты подчеркивают, что отсутствие четких правил в прошлом приводило к конфликтам интересов, когда менеджмент выписывал себе опционы по заниженным ценам в ущерб капитализации. Теперь любая программа должна быть прозрачной и раскрываться в годовой отчетности по стандартам МСФО.

Для инвесторов на MOEX это сигнал к пересмотру моделей оценки компаний роста, активно использующих человеческий капитал. Ограничение в 10% станет бенчмарком, превышение которого будет восприниматься рынком как риск неконтролируемого размытия прибыли на акцию (EPS). В ближайшие месяцы ожидается доработка документа в профильных комитетах, где могут уточнить правила налогообложения материальной выгоды при получении акций по цене ниже рыночной.