Morgan Stanley меняет рекомендации по Scout24 и Vend

Пересмотр позиций Morgan Stanley 9 сентября 2026 года отражает изменение рыночной конъюнктуры для европейских технологических компаний. Scout24 (G24) демонстрирует устойчивость бизнес-модели, что позволяет банку выделить компанию как приоритетную для инвестиционного портфеля. Ранее аналитики отмечали потенциал роста выручки Scout24 на 8% в годовом исчислении, что превышает средние показатели по сектору недвижимости.

Ситуация вокруг Vend выглядит иначе из-за агрессивного давления со стороны конкурентов, предлагающих более дешевые аналоги облачных систем управления продажами. Снижение рейтинга Vend продиктовано опасениями относительно падения доли рынка на 3-5% в ближайшие два квартала. Маржинальность компании под угрозой, так как расходы на удержание клиентов выросли на 15% с начала 2026 года.

Аналитики Morgan Stanley подчеркивают, что Scout24 успешно монетизирует свою базу пользователей, увеличивая средний чек на 6% ежеквартально. В то же время Vend сталкивается с необходимостью увеличения маркетинговых бюджетов, что негативно сказывается на свободном денежном потоке. Прогноз по прибыли на акцию (EPS) для Vend был пересмотрен в сторону уменьшения на 9% на фоне операционных сложностей.

Инвесторам стоит учитывать, что разрыв в оценках между двумя компаниями стал наиболее заметным за последние 18 месяцев. Если Scout24 торгуется с коэффициентом P/E на уровне 22x, то Vend после коррекции прогнозов рискует столкнуться с переоценкой мультипликаторов вниз. Дальнейшая динамика котировок будет зависеть от отчетов за третий квартал, которые ожидаются в октябре 2026 года.