Volkswagen рассматривает продажу Ducati для оптимизации активов

Концерн Volkswagen (VOW3.DE) вернулся к обсуждению судьбы Ducati спустя почти десятилетие после первой попытки избавиться от непрофильного актива. В 2017 году руководство компании рассматривало оценку бизнеса в 1,5 млрд евро, однако сделка была заблокирована из-за внутренних разногласий. Сегодняшняя рыночная конъюнктура заставляет совет директоров пересмотреть структуру портфеля, чтобы сфокусироваться на основном сегменте легковых автомобилей и развитии программного обеспечения для электрокаров.

Финансовые показатели Ducati демонстрируют стабильность, но их вклад в общую выручку группы Volkswagen, превысившую 320 млрд евро по итогам 2025 года, остается маргинальным. Итальянский бренд ежегодно выпускает около 60 000 мотоциклов, что не дает необходимого эффекта масштаба для гиганта уровня Volkswagen. Инвесторы ожидают, что потенциальная продажа позволит улучшить показатель рентабельности продаж (ROS), который в сегменте массовых брендов группы колеблется около 4-5%.

Основным претендентом на покупку могут стать частные инвестиционные фонды или профильные игроки рынка мототехники, заинтересованные в премиальном сегменте. Учитывая текущие процентные ставки в еврозоне, стоимость обслуживания долга для Volkswagen остается высокой, что делает продажу активов с мультипликатором EBITDA выше 10x привлекательным сценарием. Аналитики отмечают, что продажа Ducati может принести в бюджет компании до 2 млрд евро, что эквивалентно примерно 3% от текущей рыночной капитализации материнской компании.

Решение о продаже будет зависеть от позиции наблюдательного совета, где сильное влияние сохраняют представители трудовых коллективов. В 2026 году давление на маржу из-за роста цен на сырье и логистику вынуждает руководство искать способы повышения эффективности. Если сделка состоится, это станет крупнейшим шагом по реструктуризации портфеля брендов Volkswagen с момента выделения Porsche (P911.DE) на биржу в 2022 году.