Армения сохраняет кредитные рейтинги на фоне обсуждения снижения ставки ЦБ

Финансовый рынок Армении в середине июля 2026 года находился в фазе ожидания решений регулятора по ключевой ставке. Предыдущие шаги Центрального банка по снижению стоимости заимствований с пиковых 10.75% до текущих 8.25% уже отразились на доходности государственных облигаций, которая в среднем по рынку скорректировалась на 120 базисных пунктов. Инвесторы внимательно следят за риторикой главы ЦБ Мартына Галстяна, чьи заявления определяют аппетит к риску в банковском секторе.

Агентство Fitch Ratings в своем отчете от 15 июля 2026 года выделило устойчивость армянского драма к внешним шокам, несмотря на волатильность в соседних регионах. Аналитики отмечают, что отношение государственного долга к ВВП Армении остается на уровне 48%, что значительно ниже критических отметок для развивающихся рынков. Это позволяет коммерческим банкам, таким как Ameriabank и Ardshinbank, сохранять высокие показатели достаточности капитала выше 16%.

Обсуждения денежно-кредитной политики на прошедшей неделе затронули вопрос избыточной ликвидности в системе, которая достигла отметки в 1.2 трлн драмов. Регулятор сталкивается с дилеммой: стимулирование экономического роста через дешевые кредиты может разогнать инфляцию, которая по итогам июня 2026 года составила всего 1.1% в годовом выражении. Банкиры настаивают на более агрессивном снижении ставки для оживления ипотечного кредитования, просевшего на 3% за квартал.

Внешние оценки банковских рисков подтверждают стабильность сектора, однако Moody’s указывает на высокую концентрацию активов в строительном секторе. Доля проблемных кредитов (NPL) в портфелях крупнейших игроков удерживается в пределах 2.5-3%, что является комфортным уровнем для инвесторов в долговые инструменты. Предстоящее заседание совета ЦБ станет определяющим для траектории доходности локальных бондов на второе полугодие 2026 года.