Бюджет Узбекистана получит на 19% больше доходов из-за ралли цен на золото

Узбекистан пересмотрел ожидания по наполнению бюджета на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке драгметаллов. Золото традиционно занимает критическую долю в экспорте страны, и текущий ценовой цикл позволяет правительству компенсировать рост социальных расходов. Превышение плана на 19% указывает на консервативность изначальных прогнозов Минэкономфина, которые не учитывали столь агрессивный рост стоимости активов-убежищ.

Налог на прибыль станет лидером роста среди фискальных инструментов с показателем 33,5%. Это свидетельствует о высокой маржинальности добывающего сектора и крупных госкомпаний, таких как Навоийский горно-металлургический комбинат. Увеличение сборов по земельному налогу на 25% отражает продолжающуюся реформу кадастрового учета и переоценку стоимости участков, что напрямую влияет на доходы местных бюджетов.

Потребительская активность, выраженная в сборах НДС, вырастет на 22,4%. Несмотря на инфляционное давление, которое в последние годы удерживалось вблизи двузначных значений, расширение налоговой базы и цифровизация чеков дают стабильный приток ликвидности. Для инвесторов в суверенные облигации Узбекистана это позитивный сигнал, снижающий риски неконтролируемого роста госдолга, который ранее прогнозировался на уровне 35-37% от ВВП.

Ситуация с профицитом по отдельным статьям позволяет Ташкенту более гибко управлять внутренним заимствованием. Если в начале 2024 года дефицит бюджета вызывал опасения у аналитиков Fitch и S&P, то текущие цифры по налогам создают подушку безопасности. Рост доходов на 19% выше плана фактически означает возможность досрочного погашения части внешних обязательств или финансирования инфраструктурных проектов без привлечения новых кредитов от МВФ или АБР.