Franklin Templeton оценил перспективы IPO Uzbekistan Airways

Подготовка к первичному размещению акций Uzbekistan Airways перешла в активную фазу обсуждения с международными консультантами 10 июля 2026 года. Franklin Templeton, управляющий активами на сотни миллиардов долларов, подчеркивает, что успех сделки зависит от способности менеджмента авиакомпании синхронизировать внутренние реформы с благоприятным окном на фондовом рынке. Ранее правительство Узбекистана включило перевозчика в перечень стратегических предприятий, подлежащих частичной приватизации через механизмы IPO и SPO на местных и международных площадках.

Ключевым барьером для немедленного выхода на биржу остается волатильность цен на авиакеросин и необходимость обновления флота, состоящего преимущественно из бортов Boeing и Airbus. Franklin Templeton отмечает, что инвесторы будут требовать дисконт, если компания не подтвердит устойчивую маржинальность на фоне конкуренции с лоукостерами в регионе Центральной Азии. Опыт Air Astana, успешно разместившейся на LSE и AIX, задает высокую планку ожиданий по прозрачности и дивидендной политике для узбекского госсектора.

Финансовые показатели Uzbekistan Airways за прошлый отчетный период показывают положительную динамику выручки, однако долговая нагрузка, связанная с лизинговыми обязательствами, требует реструктуризации перед листингом. Эксперты Franklin Templeton акцентируют внимание на том, что институциональные фонды будут оценивать не только текущую прибыль, но и стратегию расширения маршрутной сети в Юго-Восточную Азию и Европу. Без четкого плана по утилизации кресел и оптимизации расходов на наземное обслуживание привлечение крупного капитала может оказаться под вопросом.

Рыночная конъюнктура в 2026 году характеризуется осторожным оптимизмом в отношении развивающихся рынков, что дает Узбекистану шанс на успешное размещение при условии адекватной оценки P/E относительно аналогов. Franklin Templeton планирует внимательно следить за публикацией аудированных данных за 2025 год, которые станут базой для формирования книги заявок. Ожидается, что доля акций в свободном обращении (free-float) составит не менее 10-15%, что обеспечит минимально необходимую ликвидность для входа крупных фондов.