Инвесторы увеличивают вложения в развивающиеся рынки вопреки росту доходности казначейских облигаций США

Традиционная финансовая логика, связывающая рост доходности казначейских облигаций США с оттоком капитала из развивающихся рынков, перестала работать к 25 октября 2026 года. Ранее инвесторы мгновенно сокращали экспозицию на EM при повышении ставок в США, опасаясь укрепления доллара и удорожания обслуживания внешнего долга. Сейчас крупные фонды демонстрируют аномальный аппетит к риску, игнорируя спреды, которые исторически должны были спровоцировать распродажу.

Мфо Хлакуди и Сельчук Гоколук отмечают, что управляющие активами меняют структуру портфелей, отдавая предпочтение локальным долговым инструментам развивающихся стран. Этот сдвиг происходит на фоне того, как доходность US Treasuries достигла уровней, которые еще год назад считались бы запретительными для EM-активов. Инвесторы делают ставку на то, что дифференциал доходности между развивающимися и развитыми рынками компенсирует валютные риски.

Аналитики подчеркивают, что текущая ситуация создает уникальное окно для тех, кто готов игнорировать макроэкономические догмы. В то время как доходность американских бумаг остается высокой, приток средств в фонды развивающихся рынков свидетельствует о переоценке страновых рисков. Многие институционалы перешли от стратегии «бегства в качество» к поиску недооцененных активов в регионах с более высокими темпами роста ВВП.

Последствия такого поведения инвесторов могут привести к временной стабилизации валют развивающихся стран, несмотря на давление со стороны ФРС. Если тренд на игнорирование корреляции сохранится, рынки EM могут показать опережающую динамику в четвертом квартале 2026 года. Однако любая резкая смена риторики регуляторов США способна спровоцировать мгновенный разворот капитала, учитывая текущие объемы позиций.