Кыргызстан планирует занять 1,9 млрд долларов в 2026 году

Амбициозный план заимствований на 1,9 млрд долларов в 2026 году выглядит логичным продолжением политики Бишкека по агрессивному привлечению капитала для инфраструктурных проектов. На фоне пиковых выплат по внешнему долгу, которые приходятся на период 2024-2026 годов, правительству приходится искать новые источники ликвидности. Ранее Минфин КР уже заявлял о необходимости обслуживания обязательств перед Экспортно-импортным банком Китая, на долю которого приходится около 40% всего внешнего госдолга страны.

Умутжан Аманбаев, представляя цифры в Жогорку Кенеше, подчеркнул, что долговая нагрузка остается управляемой, однако инвесторам стоит следить за динамикой отношения долга к ВВП. В 2023-2024 годах этот показатель колебался в районе 45-50%, и резкий скачок заимствований до 1,9 млрд долларов может подтолкнуть его к критической отметке в 60%. Рынок евробондов для Кыргызстана сейчас закрыт из-за низких кредитных рейтингов (B/B3), поэтому основной упор будет сделан на льготные кредиты от международных институтов вроде АБР и ИБР.

Внутренний рынок ГКО и ГКВ также станет важным каналом: Минфин планирует увеличить выпуск ценных бумаг для местных банков и институциональных инвесторов. Это создает определенные риски вытеснения частного кредитования, так как коммерческие банки предпочтут безрисковые государственные инструменты с доходностью 12-15% годовых выдаче займов реальному сектору. Для держателей локальных облигаций это шанс зафиксировать высокую доходность, но ликвидность вторичного рынка остается крайне низкой.

Ключевым фактором для реализации плана в 1,9 млрд долларов станет стабильность курса сома и темпы инфляции, которые напрямую влияют на стоимость обслуживания валютных долгов. Если в 2026 году мировые процентные ставки останутся высокими, Кыргызстану будет крайне сложно привлекать коммерческие займы без суверенных гарантий. Инвесторам в регионе Центральной Азии следует учитывать, что такая долговая стратегия требует безупречного исполнения бюджета, иначе риск дефолта или реструктуризации по китайским кредитам снова станет актуальным.