Нацбанк Казахстана отменил обязательную продажу валюты квазигоссектором

Решение Нацбанка Казахстана об обнулении порога обязательной продажи валютной выручки для субъектов квазигосударственного сектора вступило в силу на фоне волатильности тенге. Ранее эта норма неоднократно пересматривалась: в период пандемии 2020 года компании были обязаны продавать 75% выручки, позже планку опустили до 50%, а затем до 30%. Полная отмена требования сигнализирует о переходе регулятора к более рыночным механизмам формирования курса, несмотря на локальное давление на тенге, который к 13 июля 2026 года торговался на уровне 477,4 за доллар.

Статистика KASE показывает, что в последние месяцы объемы продаж валюты госкомпаниями не превышали 200-300 млн долларов в месяц, что составляет менее 10% от общего оборота биржи. Аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) подчеркивают, что фундаментальных причин для обвала тенге нет, так как Нацбанк сохраняет инструменты интервенций и контроль над трансфертами из Национального фонда. В июне объем таких трансфертов составил порядка 400-500 млн долларов, что обеспечивало достаточную ликвидность.

Представители Freedom Broker обращают внимание на тайминг решения: отмена ограничений совпала с периодом выплаты дивидендов крупными недропользователями, что традиционно повышает спрос на иностранную валюту. Инвесторам стоит учитывать, что при курсе выше 475 тенге за доллар импортные товары могут подорожать на 3-5% в течение квартала, что подстегнет инфляционные ожидания. Однако для экспортеров сырья текущая девальвация выгодна, так как увеличивает тенговую выручку при сохранении долларовых цен на ресурсы.

Дальнейшая динамика пары USD/KZT будет зависеть от объемов изъятий из Нацфонда для бюджета на второе полугодие 2026 года. Если правительство увеличит план по трансфертам сверх утвержденных 3,6 трлн тенге, предложение валюты вырастет, что может вернуть курс в диапазон 460-465 тенге. В противном случае, при отсутствии обязательных продаж квазигоссектора, рынок столкнется с новой реальностью более широкого торгового коридора и повышенной чувствительности к внешним шокам.