ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 25 б.п. в десятый раз подряд

Банк России 24 июля 2026 года продолжил реализацию мягкой стратегии, сократив ключевую ставку на 0,25 процентного пункта. Это десятое подряд решение о снижении, что подтверждает долгосрочный тренд на удешевление кредитных ресурсов в экономике. Регулятор опирается на данные по замедлению темпов роста потребительских цен, которые в годовом выражении вплотную приблизились к целевому показателю. Инвесторы на MOEX отреагировали на новость сдержанно, так как консенсус-прогноз аналитиков полностью совпадал с итоговым протоколом заседания.

Десятикратное снижение ставки подряд — редкий прецедент для российского финансового рынка, указывающий на стабильный профицит ликвидности в банковском секторе. Предыдущие девять раундов смягчения уже привели к перетоку частного капитала из депозитов в фондовый рынок и инструменты коллективных инвестиций. Для держателей долговых бумаг это означает рост тела облигаций, выпущенных ранее с более высоким купоном, тогда как новые выпуски корпоративного долга выходят с заметно меньшей доходностью.

Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции подчеркнула, что пространство для дальнейшего маневра сохраняется, но темпы будут зависеть от бюджетных расходов и внешнеторгового баланса. Внимание HNWI-клиентов сейчас сосредоточено на секторе недвижимости и девелоперах, таких как PIKK и ETLN, чьи бизнес-модели критически зависят от ставок по ипотеке. Снижение ключевой ставки до текущих уровней делает обслуживание долга для закредитованных компаний менее болезненным, что позитивно для их чистой прибыли в следующем квартале.

Аналитики ожидают, что цикл снижения может замедлиться или встать на паузу к концу 2026 года, если инфляционные ожидания населения начнут расти. На текущий момент реальная процентная ставка остается в положительной зоне, что поддерживает привлекательность рубля в операциях carry trade, несмотря на общее снижение доходности. Следующее заседание совета директоров запланировано на сентябрь, и рынок будет внимательно следить за обновленным макроэкономическим прогнозом ЦБ по ВВП и инвестициям в основной капитал.