Узпромстройбанк отменил дивиденды по простым акциям ради подготовки к IPO

Решение Узпромстройбанка (SQBN) отказаться от распределения прибыли 3 июля 2026 года стало логичным продолжением политики Центрального банка Узбекистана по укреплению устойчивости системно значимых институтов. Franklin Templeton, выступающий консультантом или крупным держателем, подчеркивает, что сохранение капитала внутри структуры критически важно для поддержания кредитного рейтинга на уровне 'BB-' от Fitch и S&P. Без достаточной подушки безопасности банк не сможет претендовать на высокую оценку в ходе приватизации, которая обсуждается правительством уже несколько лет.

Ранее банк демонстрировал стабильный рост кредитного портфеля, однако нормативы адекватности капитала первого уровня начали приближаться к пороговым значениям регулятора. Отказ от дивидендов позволит SQBN направить дополнительные средства в резервы, что улучшит структуру баланса перед аудитом по международным стандартам МСФО. Инвесторы, ожидавшие доходность на уровне прошлых лет, теперь вынуждены ориентироваться на долгосрочный рост капитализации в рамках подготовки к листингу на зарубежных площадках, таких как LSE.

Процесс трансформации Узпромстройбанка проходит при участии Международной финансовой корпорации (IFC), которая ранее предоставила банку заем с возможностью конвертации в капитал. Это накладывает на менеджмент жесткие ограничения по распределению прибыли: приоритетом является не текущая доходность, а масштабируемость бизнеса и внедрение ESG-стандартов. Franklin Templeton указывает, что любая выплата сейчас снизила бы мультипликатор P/B (цена к балансовой стоимости) при будущем размещении акций.

Для частных инвесторов на локальном рынке Узбекистана это решение означает период «засухи» по простым акциям SQBN, в то время как привилегированные бумаги продолжают обслуживаться согласно уставу. Ожидается, что до конца 2026 года банк сфокусируется на цифровизации и увеличении доли розничного кредитования, чтобы диверсифицировать доходы от тяжелой промышленности. Рынок отреагировал на новости сдержанно, так как курс на приватизацию был объявлен заранее, и дефицит капитала в быстрорастущих банках региона является стандартным риском.