Всемирный банк ждет ускорения инфляции в Армении до 4,6% к 2026 году

Прогноз Всемирного банка от 29 июля 2024 года указывает на неизбежный выход Армении из периода аномально низкой инфляции, который наблюдался в первой половине текущего десятилетия. Если по итогам 2025 года рост потребительских цен зафиксируется на отметке 3,3%, то уже через двенадцать месяцев темпы увеличатся до 4,6%. Такая траектория заставляет инвесторов пересматривать доходности по государственным облигациям Армении, которые традиционно чувствительны к долгосрочным инфляционным ожиданиям.

Основным драйвером ускорения цен в 2026 году станет стабилизация курса драма и рост частного потребления. ВБ отмечает, что текущие 3,3% в 2025 году выглядят комфортно для экономики, однако последующий скачок до 4,6% потребует от ЦБ Армении более жесткой монетарной политики. Регулятору придется балансировать между поддержкой экономического роста и удержанием инфляции в рамках установленного коридора 4% плюс-минус 1,5 процентных пункта.

Внешние факторы также играют роль в формировании прогноза на уровне 4,6%. Аналитики учитывают волатильность цен на импортируемое продовольствие и энергоносители, которые занимают значительную долю в потребительской корзине страны. Сравнение с предыдущими периодами показывает, что Армения постепенно отходит от дефляционных рисков, характерных для 2023 года, переходя к фазе устойчивого, но контролируемого роста цен.

Для держателей локальных активов и HNWI-клиентов, работающих с инструментами с фиксированной доходностью, прогноз 4,6% означает снижение реальной ставки в будущем. Если ЦБ не начнет превентивное повышение ключевой ставки, реальная доходность армянских бондов может сократиться. Текущая макроэкономическая модель ВБ предполагает, что пик инфляционного давления придется именно на конец 2026 года, после чего возможна стабилизация вблизи целевых значений.