Казахстан готовит реформу финансового рынка для снижения доминирования банков

На прошедшем в Алматы CFO Summit 2026 заместитель Председателя Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) Нуржан Турсунханов обозначил критическую зависимость экономики Казахстана от банковского сектора. Текущая модель, где банки выступают монополистами в распределении ликвидности, признана неэффективной для долгосрочного роста. Регулятор готовит пакет законодательных поправок, которые должны уравнять условия для долгового и акционерного финансирования.

Ключевым инструментом реформы станет полная цифровизация процесса эмиссии ценных бумаг, запланированная на вторую половину 2026 года. Это решение позволит эмитентам проходить листинг в разы быстрее, минуя бюрократические барьеры, характерные для классического банковского комплаенса. Турсунханов подчеркнул, что упрощение доступа к биржевым инструментам — единственный способ создать реальную конкуренцию кредитным продуктам, ставки по которым остаются высокими.

В рамках новой стратегии АРРФР планирует запуск высокотехнологичной инфраструктуры, объединяющей возможности локальных площадок. Речь идет о создании единого цифрового окна для инвесторов и эмитентов, что должно повысить прозрачность сделок. Ожидается, что к 2027 году доля небанковского финансирования в структуре ВВП Казахстана покажет заметный рост, снижая системные риски, связанные с концентрацией активов в крупнейших БВУ.

Особое внимание в докладе было уделено развитию розничного сегмента инвесторов, число которых в Казахстане уже превысило отметку в 1 млн человек. Для этой аудитории регулятор намерен расширить линейку доступных инструментов, включая новые типы облигаций и структурных продуктов. Сентрас Секьюритиз и другие профессиональные участники рынка станут проводниками этой реформы, обеспечивая технологический доступ к обновленной инфраструктуре.

Реформа также затронет вопросы налогообложения и пруденциальных нормативов для институциональных инвесторов. Нуржан Турсунханов отметил, что без пересмотра правил игры для страховых компаний и пенсионных фондов рынок капиталов не получит необходимой глубины. Окончательный текст нового закона о финансовых рынках будет представлен на обсуждение в Парламент до конца 2026 года, что станет точкой отсчета для новой конфигурации финансовой системы страны.